在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计(jì)算(suàn)）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对(du一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ì)基金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(má一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ng)目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也(yě)可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规(guī)模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布(bù)局(jú)，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也(yě)能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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