一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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