周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入(rù)排李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等(děng)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业(yè)景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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