5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年(nián)内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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